高考加油高华证券FOMC会议前瞻是否重启定量放松魏家

电工电气2020年07月15日

高华证券：FOMC会议前瞻是否重启定量放松政策类别：机构：研究员：

[摘要]

我们预计联邦公开市场委员会(FOMC)将在6月20日的会议上决定放松货币政策，以应对经济数据走软和欧洲危机带来的愈发明显的下行风凤凰科技讯 12月20日消息险。

具体放松形式难以判断。我们的基本假设是美联储将出台新一轮、涉及扩大资产负债表的资产购买计划，但延长扭曲操作和/或将短期利率指引期限延长至目前设定的“2014年底”之后也不无可能。

问：FOMC是否会放松货币政策？答：应该会。虽然我们自年初以来一直认为美联储会在年中前重启放松政策，但几个月前我们曾因数据短暂转好以及美联储响应机制明显趋于强硬而对自己的预测感到没有把握。但是现在，我们较为肯定地预测美联储会在本周宣布推行新一轮放松政策。

问：为什么？答：美联储副主席Yellen在6月6日的讲话中列出了重启放松政策的三个标准：

…如果委员会判断经济复苏不可能以令人满意的速度推进（例如4、5岁时学着与大人一起包饺子、包汤圆。在爸爸、妈妈的夸奖下，预测认为未来几年就业市场改善幅度甚小或没有改善），或者经济前景的下行风险变得足够大，或者通胀率看似面临降至明显低于其2%目标的危险…（黑体字为我们所做强调）。

我们认为第一个标准已经达到。如图表1所示，我们预计FOMC会上汇编的经济预测概要将明显下调实际GDP增幅预测并上调失业率预测。如果我们有关“集中趋势”的预测准确，即到2014年年底的失业率仍将保持在6.9%-7.6%，那么许多委员会成员都可能认为改善程度不足，因此持倾向放松的立场。