高考加油湘财证券经济活动出现回落通胀压力有所缓解魏家

湘财证券：经济活动出现回落 通胀压力有所缓解 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

12月PMI指数下行，货币紧缩条件下经济回稳趋势或出现反复2010年12月，中国物流与采购联合会（CFLP）发布中国制造业采购经理指数（PMI）为53.9%，比上月回落1.3个百分点。

11月工业增加值出现一定的企稳趋势，与之前连续4个月的PMI指数的回升密切相关。根据我们对于PMI指数领先于工业增加值，工业增加值领先于GDP的波动规律的判断，我们曾给出3者连续触底回升的判断，其中GDP季度增速活在2011年1季度完成触底，在2季度开始回升。但近一阶段货币政策吸尘器式的连续紧缩对经济活动造成了悲观的预期，这种紧缩超过我们预料的迅速反应在企业活动之上，PMI指数的回落在一定程度上就是这种传导效果的体现。鉴于当前货币通过学习政策名义上稳健和实际上紧缩的状况，我们认为PMI指如果走错数的回落将持续一定时间，进而会导致工业增加值和GDP增速回升受到影响。