机械制造估计月挖机销售和项目开工都有望牛

机械制造：估计4月挖机销售和项目开工都有望超预期 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要估计4月份挖机销量同比增幅与 月份接近：根据我们最新产业链调研，在泵阀供应严重不足的情况下，4月份挖机需求火爆，销量仍然有望实现与 月份接近的行业增幅。目前行业仍受到液压泵阀供不应求限制，厂商基本无库存，预计进入5月后，液压泵阀供应紧张的局面有望缓解。随着旺季销量不断超预期，我们预计全年销量增幅有望达到 0%以上增长。

4月份开工同比大幅增长：根据我们与产业链人士的持续沟通，4月份开工明显强于去年同期，国内知名主机厂4月开机率达到去年 月份顶峰，4月份预计累计同比增长10%。根据Wind主要城市钢材库存数据，本周（4月20日）库存为1500.17万吨，较上周下降5.88%（上周库存降幅5.1 %），也反映开工稳定在高位。目前挖机行业非常理性且销售首付比例较高，大部分终端用户是有工程才买挖机，我们认为目前的火爆销售能够反映下游真实需求，我们判断后续开工有望保持在高位。

混凝土机械加速复苏，泵车销量有望超预期：混凝土机械复苏滞后于挖机，进入2018年后整体复苏正在加速，我们预计年混凝土机械呈上升趋势。泵车是混凝土机械核心产品，一季度新机销售火爆，产品出现严重的供不应求，龙头企业三一、中联正快速提升产能。预计全年泵车（长臂架）新机销量有望达到 500台-4000台，同比增幅接近200%，远超市场预期。考虑到泵车产品的高盈利特点，有望给龙头企业带来丰厚的利润。

就能享受到双倍经验奖励 PPP清理可能是防止投资过热，短期影响并不大：根据财政部统计数据，财办金（2017）92号文发布之后，PPP总入库项目数小幅减少，但项目总投资额仍在增长。根据我们掌握的情况，本次PPP清理的退库项目主要为识别和准备阶段，执行和采购阶段项目数据仅占退库总数的1/10左右，短期影响有限。现阶段加强PPP项目的监管整顿，主要是为了控制地方债务问题以及防止投资过热，从长期来看，PPP项目审批和融资更为严格，有利于基建投资长期稳健发展。

雄安新区规划正式获批，即将转入大规模建设实施阶段：周末雄安新区规划正式获得批准。从最新规划来看，首先将选择容城、安新两县交界区域作为起步区先行开发并划出一定范围规划建设启动区，启动区面积20至 0平方公里，起步区面积约100平方公里，条件成熟后再稳步有序推进中期发展区建设，中期发展区面积约200平方公里，并划定远期控制区为未来发展预留空间，远期控制区面积约2000平方公里。从投资规模来看，预计未来年，雄安新区的投资规模不小于10万亿，包括铁路、公路、地产等。

雄安新区大规模建设有望增强工程机械下游需求韧性。

投资建议：考虑到工程机械行业销量持续超预期，我们继续强烈推荐工程机械板块，建议重点关注三一重工、恒立液压、徐工机械、艾迪精密、柳工、安徽合力和浙江鼎力等。

风险提示：宏观政策面可能趋紧；后续开工情况不达预期等。

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