金融监管助推金融供给侧改革科创板启航在即DG

金融：监管助推金融供给侧改革 科创板启航在即 -0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

银行板块：

本周市场继续上行，板块涨幅达8.8%，跑赢沪深 00指数2.28个百分点。

这位法国谍报英雄是法国国外情报和反间谍局第七处的处长本周政策层面，监管一方面继续强化信贷纾困实体经济力度，明确提出2019年普惠型小微企业贷款余额同比增 0%以上，且加快统一民企贷款统计口径；另一方面着眼防范金融风险，提出金融供给侧改革，以及试点破产退出机制、禁运动式信贷投放等。行业层面，银监会监管指标显示，四季度行业息差环比延续回升，不良和关注类贷款均双降。下周起进入年报披露期，目前动态估值约为0.86倍，我们维持之前的观点，短期板块估值有望延续修复，继续推荐招行、宁波、常熟、中信、上海、农行。

证券板块：

当前证券板块仍然具配置价值，主要基于：1）政策利好仍有持续。本轮券商持续反弹起始于18年四季度政策端的边际改善以及对股押风险缓解的预期，科创板推出并试点注册制直接利好投行、经纪和私募子基金业务，其他包括加强民营企业融资、完善两融细则、促进行业降税减费等持续推动估值提升。金融在国民经济中的重要性显著提高，后期看衍生品、场外期权等政策仍有可能延续；2）当前市场交易活跃度大幅提升，本周股基交易额9171亿元，环比提升49.4%，周度交易活跃度创16年以来新高，提振市场情绪，利好经纪业务； ）监管继续强调防范化解重点领域风险，股押风险已得到初步缓解；4）长线资金的持续流入，包括前期的外资，长期来看国际资本、养老金等逐步流入，近日易主席提及“打通社保基金、保险、企业年金等各类机构投资者入市瓶颈，吸引更多长线资金入市”，同时A股纳入MSCI比例继续提升，国际化有望继续；5）券商部分业务边际改善趋势明显，经纪、自营业务板块弹性凸显，两融余额上升市场风险偏好加强，有望形成戴维斯双击，上调全年营收及净利润，中性及乐观判断行业19年净利润增速20%、40%，且整体板块估值在历史上低于平均水平。标的方面，重点推荐券商绝对龙头中信证券、经纪业务与财富管理布局领先的华泰证券以及权益类自营布局较高的东方证券。