行业公用事业煤价有松动火电现转机

公用事业：煤价有松动 火电现转机 -02 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

关注火电业绩反转、装机有望明确增长的大水电和区域性改革带来的主题性投资机会火电方面，考虑到煤电联动涨幅可能不及预期，从维持上中下游企业利润合理分配的角度出发，有关部门将力促煤炭价格回归合理区间。我们判断2018年火电业绩有望反转，重点推荐华能国际及华电国际。水电方面，我们依然重点推荐国投电力、川投能源，一方面雅砻江有明确的装机增长，另一方面公司锦官电源组外送江苏电价可能随当地火电标杆上电价上调而调整。此外我们持续看好重庆电改为三峡水利带来的拓展机遇，四融合及三峡电入渝将极大地提升公司的盈利能力。

18年2月电力及公用事业跑输大盘18年2月份电力及公用事业指数下跌了 .40%，而沪深 00指数下跌了5.90%，电力及公用事业行业跑赢大盘2.50个百分点。年初至今电力及公用事业板块下跌了7. 9%，沪深 00指数同期下跌了0.18%，电力及公用事业板块年初至今累计跑输大盘7.21个百分点。分子板块看，2月份水电板块月度涨幅为1.12%，而火电和水电板块则分别下跌了4.75%和9.02%。

煤炭期、现货价格均现回落，天然气价格下滑明显2月底秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤报价695元/吨，较1月底下跌64元/吨，降幅8.4%。18年5月交割的动力煤合约2月28价6 6.6元/吨，较1月底下跌了27.8元/吨，跌幅4.2%，较现货贴水58.4元/吨。我国华南地区进口LNG价格报4298.4元/吨，较1月末下跌9.8%，美国亨利港天然气现货价报2.61美元/百万英热单位，较1月底下跌21.9%，下滑较为明显。

重点公司调研汇总及动态点评联美控股发布业绩预告，全年归母净利润有望达到9.0亿元-9.5亿元。我们认为集中供暖将是行业未来主要发1.84公顷,位于××县兴济镇建国街内展方向，公司作为区域供热龙头有望实现内生外延双扩张，维持买入评级。

蓝焰控股控股股东晋煤集团设立省级煤层气整合平台，我们判断公司有望受益于格局优化，降低采气排空率。考虑到公司在手资360游戏以欧美游戏本土化为中心源充足，技术储备深厚，维持买入评级。

行业要闻点评中电联发布《年度全国电力供需形势分析预测报告》，我们分析认为我国电力装机仍处于供过于求的状态，但供需恶化趋势已得到明显缓解，2018年火电利用小时有望与2017年基本持平；当前电力行业盈利能力下滑明显，发电侧主要受燃煤成本上涨冲击较大。