政策扩大将引导工程机械股反弹

　　在重拳救市的背景下，近日全球股市纷纷出现企稳，一些主要国际成熟市场均出现了惊人反弹行情，而A股市场仍处于震荡寻底阶段。从资金流向看，景气度有望获得延续的工程机械行业业，已获得中长期资金布局，主力悄然吸纳显著，我们认为，未来成本下降和财政支出扩大将引导工程机械股反弹。

　　城市化与农村发展推动需求

　　在全球金融危机的影响下，目前我国不少周期性行业均出现了下滑迹象，对此，我们认为由于我国经济属于投资拉动的粗放型经济，GDP和固定资产投资关系密切，数据显示，2007年投资拉动增长占比为4 ％左右，政府出于保证经济增长的考虑，在谨慎微调货币政策情况下，有可能在四季度加大财政支出来刺激经济，而工程机械行业有望从中受益，虽然真正反映到销售上还有一定的滞后性，但是提前预期对行业有些许提振作用。尤其值得关注的是，政策新提出的破解城乡二元化建设新农村的主张，与铁路投资的快速增长，两者未来将继续带动机械工程行业保持强劲增长。

　　原材料回落趋势造好全年业绩

　　回顾数据发现，今年1至7月，工程机械行业实现销售总产值1250. 8亿元，同比增长45.88％，实现新产品产值241.42亿元，同比增长49.95％，占销售总产值比重为19. 1％。目前行业的产值和销售收入并未出现大幅下降，增长率仍然保持在40％左右，行业收入增长依然处于高位，而这些业绩的取得均在钢铁等主要原材料不断上涨的情况下形成，一旦这个制约企业效益的因素见好，该行业在强劲内需的拉动下必然更有看点，而从上游成本看，钢材、型钢和中厚板的价格指数已出现了头部迹象，后期这几种钢材价格延续下降趋势的可能更大，这无疑使行业上游压力逐渐减轻，并将直接造好全年业绩，为机构增持提供良好的基本面基础。

　　业绩题材皆备外资高度看好

　　由于前期对行业上下游的担心，整个工程机械板块一直处于持续下跌过程中，目前行业龙头公司的动态PE都在15倍以下，不少公司只有10倍PE，对于这类低市盈率、成长性看好的行业龙头品种，当前市场认同度依然较高，而且持有这类品种能更好抵御市场系统性下跌的风险，从中长期角度看，其价值低估明显，风险非常不大。不容忽视的是，当前我国工程机械业还具有潜在的外资并购预期，前期大型工程机械巨头如卡特彼勒、小松山推、韩国现代等不断通过合资或者并购方式进入我国工程机械领域，而此前的徐工门事件更是凸显外资对于我国基础设施建设业的高度看好，未来一旦环境向好，优质工程机械股有望再度获得外资青睐。此外，市场也可对大股东先后有承诺的题材股进行密切跟踪关注，如三一重工，公司大股东社会感强，信誉良好，会在履行诺言的过程中给市场带来机会。

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